La Junta de Gobierno del Banco de México (Banxico) evaluó los efectos de los recientes ajustes fiscales en la inflación y discutió la pausa en el ciclo de recortes de la tasa de interés, aunque no hubo consenso sobre cuándo podrían volver a reducirla. La minuta de la decisión de política monetaria del pasado 5 de febrero, en la que se mantuvo la tasa de referencia en 7.0%, refleja la diversidad de opiniones entre los miembros del órgano regulador.
La mayoría coincidió en que los impactos fiscales implementados a inicios de 2026 tendrán efectos puntuales y de una sola vez sobre los precios, por lo que algunos consideran que la pausa actual en los recortes podría ser más breve de lo inicialmente previsto. Según la minuta: “El ritmo y alcance de los ajustes dependerá del panorama inflacionario y de la evolución del balance de riesgos. Un balance más equilibrado contribuirá a la normalización de la postura monetaria con niveles de tasas más convencionales”.
Por otro lado, un integrante destacó que, ante ajustes transitorios en precios relativos derivados de aranceles y cambios fiscales, la pausa en la tasa de interés es adecuada para permitir una convergencia ordenada hacia la meta de inflación de 3.0%, evitando reacciones precipitadas que puedan amplificar la volatilidad macroeconómica. Otro miembro subrayó que, según la evidencia histórica, las medidas impositivas y arancelarias de enero de 2026 probablemente no impacten de manera permanente la formación de precios, aunque se debe vigilar de cerca las próximas lecturas de inflación.
Sin embargo, algunos miembros señalaron que una sola pausa podría no ser suficiente y recomendaron mantenerla durante la primera mitad de 2026, o hasta que se observe una tendencia clara a la baja en la inflación. También se destacó que los canales de transmisión de la política monetaria no han respondido con la misma rapidez que en ciclos alcistas, debido a factores como la incertidumbre global, la debilidad del dólar y preocupaciones fiscales internacionales.
En este contexto, la Junta de Gobierno reafirmó la necesidad de vigilar la evolución de precios relativos, los determinantes de la inflación y la transmisión de la política monetaria, para evaluar posibles ajustes futuros en la tasa de referencia conforme se obtenga mayor evidencia sobre el comportamiento de la economía.
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